华鑫证券有限责任公司宝幼琛近期对达梦数据进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：国产数据库引领者，信创替代推动加速成长》，本报告对达梦数据给出买入评级，当前股价为230.99元。
达梦数据(688692) 投资要点 国产数据库引领者，构筑技术+生态护城河 公司成立于2000年，是国内领先的数据库产品开发服务商，已实现全栈数据库产品覆盖，共有四大产品体系，以软件产品使用授权业务为核心，还包括数据及行业解决方案、运维服务和数据库一体机。其中，软件产品使用授权营收占比和毛利率最高，2023年分别达91.90%和99.69%，终端用户主要集中于党政、能源和金融等领域。根据赛迪顾问发布的报告，2020至2022年间，达梦数据位列中国国产数据库软件市占率排名榜首。公司在技术和产业生态具有较高护城河，技术方面：公司积累了诸多数据库领域关键技术，打破了国外厂商垄断，自始至终坚持自研代码，产品代码自主原创率高达100%，不依赖开源数据库，最新版本DM8产品对比人大金仓、海量数据库表现出明显优势，在国内处于领先水平。生态方面：公司积极打造信创产业生态，打通国产软硬件上下游产业链。截止2024年6月，公司已与重点行业千余家头部ISV及渠道伙伴达成深度合作，与产业链上下游多家厂商完成9000余款产品兼容适配，能以极低的学习成本与适配成本完成无损数据迁移。 信创替代势在必行，先发优势夯实增长基础 数据库国产化进程势在必行，将是一个宏观、长期的过程，拥有巨大的增长空间，根据信通院发布的《数据库发展研究报告(2023年)》，2022年中国数据库市场规模为59.7亿美元(约合403.6亿元人民币)，占全球7.2%；预计到2027年，中国数据库市场总规模将达到1,286.8亿元，市场年复合增长率(CAGR)为26.1%。当前，信创产业进入规模推广期，2+8+N行业建设加速，公司在信创替代下具有先发优势，在党政、金融、电力、交通、医疗等多个行业已经形成了广泛案例，如党政领域的商务部、外交部、各级人民法院在内的中央及全国范围内的各级党政单位；能源领域的国家电网、中国华能集团问鼎娱乐官网下载，、中国华电集团等大型能源企业；金融领域的国家开发
华鑫证券有限责任公司宝幼琛近期对达梦数据进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：国产数据库引领者，信创替代推动加速成长》，本报告对达梦数据给出买入评级，当前股价为230.99元。
达梦数据(688692) 投资要点 国产数据库引领者，构筑技术+生态护城河 公司成立于2000年，是国内领先的数据库产品开发服务商，已实现全栈数据库产品覆盖，共有四大产品体系，以软件产品使用授权业务为核心，还包括数据及行业解决方案问鼎娱乐官网下载，、运维服务和数据库一体机。其中，软件产品使用授权营收占比和毛利率最高，2023年分别达91.90%和99.69%，终端用户主要集中于党政、能源和金融等领域。根据赛迪顾问发布的报告，2020至2022年间，达梦数据位列中国国产数据库软件市占率排名榜首。公司在技术和产业生态具有较高护城河，技术方面：公司积累了诸多数据库领域关键技术，打破了国外厂商垄断，自始至终坚持自研代码，产品代码自主原创率高达100%，不依赖开源数据库，最新版本DM8产品对比人大金仓、海量数据库表现出明显优势，在国内处于领先水平。生态方面：公司积极打造信创产业生态，打通国产软硬件上下游产业链。截止2024年6月，公司已与重点行业千余家头部ISV及渠道伙伴达成深度合作，与产业链上下游多家厂商完成9000余款产品兼容适配，能以极低的学习成本与适配成本完成无损数据迁移。 信创替代势在必行，先发优势夯实增长基础 数据库国产化进程势在必行，将是一个宏观、长期的过程，拥有巨大的增长空间，根据信通院发布的《数据库发展研究报告(2023年)》，2022年中国数据库市场规模为59.7亿美元(约合403.6亿元人民币)，占全球7.2%；预计到2027年，中国数据库市场总规模将达到1,286.8亿元，市场年复合增长率(CAGR)为26.1%。当前，信创产业进入规模推广期，2+8+N行业建设加速，公司在信创替代下具有先发优势，在党政、金融、电力、交通、医疗等多个行业已经形成了广泛案例，如党政领域的商务部、外交部、各级人民法院在内的中央及全国范围内的各级党政单位；能源领域的国家电网、中国华能集团、中国华电集团等大型能源企业；金融领域的国家开发银行、中国建设银行、中国人寿等在内的银行、保险、证券行业机构客户。我们认为，数据库国产化替换持续加速，预计未来数据库国产化市场空间增长显著，公司凭借行业的深耕和先发优惠，有望持续受益于国产替代红利。 布局新兴数据库领域，打开业绩新增长点 当前数据库产业发展趋势，关系型数据库正向着分布式、云原生、HTAP、多模等方向发展。随着大数据的推动，分布式数据库发展加速渗透，根据赛迪顾问访谈，在数据量周期性暴增或单位布局范围较广的情况下，分布式数据将成为企业重要选择之一；云数据库快速成长，根据Gartner预测，2023年全球数据库市场规模将首次突破1000亿美元，其中云数据库市场比例达55%；预计到2027年云数据库占比将达到70%。当前，公司目前产品矩阵丰富，云数据库有达梦启云数据库云服务系统DMCDB；分布式有达梦分布式数据库DMDPC。在行业应用方面，公司是移动云首个国产关系型数据库提供商；携手福建移动构建新一代分布式数据库，完成多项产品功能优化和系统优化。此外，公司本次IPO募集资金，主要投向数据库创新技术领域，成功募集资金净额约为15.76亿元，除公司传统核心产品升级之外，主要投入方向均是分布式数据库问鼎娱乐官网下载，、云数据库、超融合等创新技术研发，以及市场生态建设。我们认为，随着此次IPO资金的募集，未来公司在新兴数据库领域的业务增速有望进一步加快。 盈利预测 公司是国内领先的数据库产品开发服务商，我们认为随着数据库国产化替换持续加速，预计未来数据库国产化市场空间增长显著，公司凭借行业的深耕和先发优惠，有望持续受益于国产替代红利。预测公司2024-2026年收入分别为9.52、11.27、13.15亿元，EPS分别为4.46、5.59、6.66元，当前股价对应PE分别为52、41、35倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 信创推进力度不及预期风险，行业竞争加剧风险，客户投资不及预期风险，募投项目建设进度不及预期等。。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为209.0。
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